Розничная незалежнiсть

Украинский рынок розничной торговли переживает тяжелые времена. Местные розничные сети не справляются с высокой долговой нагрузкой и вынуждены искать инвесторов и оптимизировать издержки путем закрытия ставших убыточными магазинов. Российские операторы, провалившие первую атаку на рынок, теперь снова присматриваются к стремительно дешевеющим украинским ритейлерам, но совершать сделки не торопятся, полагая, что дальше будет только дешевле. Как бы не опоздать к закрытию распродажи!

По данным Госкомстата Украины, за 2008 год товарооборот всех розничных сетей страны вырос всего на 18,6%, что ниже уровня инфляции (22,3%) и показателей роста предыдущего года, когда товарооборот вырос на 40,5%. Подкачал последний квартал 2008, когда потребление резко пошло на убыль. Для сравнения в России за 2008 товарооборот розничных сетей вырос всего на 13%.

И тем не менее, кризис ударил по украинским розничным операторам куда сильнее. Виной тому не только более слабая покупательная способность населения, которая почти в два раза ниже российской, но и затянувшийся политический кризис и резкая девальвация гривны (национальной валюты страны, курс которой за последние несколько месяцев упал более чем в полтора раза).

Только за ноябрь-январь крупнейшие розничные сети Украины понесли убытки в 800 млн гривен (примерно 100 млн долларов). Еще 1 миллиард гривен за весь 2008 год сети потеряли из-за колебания курса национальной валюты, а кредиты для операторов рынка либо стали вообще недоступны, либо даются под 20-25%. (ранее сети брали деньги под 8-10%).

Как рассказывают жители страны и сотрудники розничных сетей, в конце 2008 года полки многих сетей резко опустели, а ассортимент выставленных товаров сократился более чем вдвое. Затем сетевые операторы сумели справиться с критической ситуацией, и на полках супермаркетов снова стали появляться товары. Впрочем, прежнего «потребительского рая» не было уже и в помине. Судя по прогнозам местных и российских аналитиков, нормализуется ситуация на рынке очень не скоро, но к тому моменту многие операторы уже сменят хозяев или разорятся.

Униженные и сокращенные

Российские ритейлеры тоже пострадали от кризиса, но их потери пока не сопоставимы с проблемами украинских коллег. Тем более, на помощь отечественным ритейлерам пришло государство, выделив крупнейшим операторам рынка несколько миллиардов долларов на пополнение товарных запасов и рефинансирование взятых кредитов. Другое дело, что деньги дошли не до всех, а тем, кому они дошли, их все равно не хватило. Но все же первый голод российские «продовольственники» заморить смогли, что позволило им продолжать работу и с новой силой обивать пороги чиновников, требуя выделения на их спасение дополнительных средств.

Украинским же ритейлерам повезло меньше. В конце прошлого года они также попросили помощи у бюджета: стоимость своего спасение местные торговцы оценили сначала в 2,8 млрд гривен (350 млн долларов), а позже попросили еще 1,2 млрд гривен. Но пока правительство страны, занятое внутри и внешнеполитическими склоками, решение о выделении этих средств не приняло. Как уже заявил глава «Украинской торговой ассоциации» (УТА) Игорь Кишко, если эти деньги выделены не будут, то за полгода в стране закроется минимум 100 продовольственных магазинов.

Не получив средств на рефинансирование долгов, украинские ритейлеры начали переговоры с банками о реструктуризации задолженности, а параллельно приступили к поискам инвесторов и закрытию убыточных или ставших убыточными магазинов. Так, судя по информации, просочившейся в местную прессу, киевская сеть «Велика Кишеня» (4 место в рейтинге украинских ритейлеров) сократила около 40% персонала, сильные сокращения прошли и в черниговской сети «Союз» (20е место), а также других сетях. По словам источника в «Союзе», сеть также закрыла шесть убыточных магазинов: «Мы не одни такие, – оправдывается наш собеседник. – Все конкуренты и магазины закрывают, и персонал увольняют, только помалкивают пока. А те, кто еще не увольнял и не закрывал, скоро будут – рынок такой, никуда не денешься!».

Основная проблема украинских ритейлеров в том, что многие из них реально переоценили свои силы и набрали слишком много кредитов, рассчитывая на дальнейший рост экономики и потребления. В принципе, на том же погорели и их российские коллеги, но в Украине спрос сжался куда быстрее, поэтому и последствия для их бизнеса оказались куда более тяжелыми. И это еще только начало кризиса: если ситуация будет ухудшаться и дальше, то люди снова начнут покупать продукты на рынках, доля которых в товарообороте станет стремительно расти, а местным ритейлерам придется сворачивать свой бизнес и распродавать активы. Найдутся ли покупатели?

Пример для подражания

Еще пару лет назад украинскую розницу эксперты ставили в пример российским коллегам, не уставая нахваливать местных операторов за ловкость, мобильность, умение адаптироваться к тяжелому рынку и высокие темпы роста бизнеса. В 2004-05 гг. местные сети сделали фантастический рывок, начав наращивать обороты на 100-150% в год, активно внедряли новые технологии и сумели отвоевать существенную долю оборотов у продуктовых рынков. Так, в 2006 году на долю цивилизованной розницы на Украине приходилось уже 46% товарооборота, а в России этот показатель колебался в районе 25%. К 2008 году доля цивилизованной розницы на Украине вплотную приблизилась к 50%, а в нашей стране подросла лишь на несколько процентов.

Для страны, где уровень доходов вдвое ниже, чем в России, а сегмент розничной торговли начал формироваться куда позже,– феноменальный показатель. К тому же, у украинских сетей была выстроена система дистрибуции, предполагающая участие в цепочке лишь одного посредника (а то и вовсе прямые поставки от производителей), что позволяло им держать цены на приемлемом уровне.

Эффективность построения бизнеса и давала возможность украинским операторам расти быстрее рынка. По данным местной аналитической компании Retail Studio, товарооборот 25 крупнейших украинских сетей в 2007 году вырос аж на 60,7% (с 5,45 млрд долларов в 2006 до 8,76 млрд). При этом в целом товарооборот по стране увеличился лишь на 40,5%.
Впрочем, несмотря на общий рост цивилизованной розницы, концентрация местного рынка оставалась невысокой. Так, по данным Retail Studio, совокупный товарооборот 25 крупнейших сетей Украины составляет менее 15% от общего розничного товарооборота страны. При этом почти 60% валового товарооборота «топ-25» приходится на пять первых компаний в рейтинге. В этом смысле наши страны похожи: в России розничный рынок также консолидирован очень слабо, и на первую десятку приходится лишь 11% всего рынка. При этом Украина обладает очень важным с точки зрения сетевого ритейла преимуществом: компактностью размещения городов и проживания населения, что упрощает логистику и налаживание товарооборота между городами.

С трех попыток

Неудивительно, что в начале 2000х годов российские ритейлеры начали присматриваться к молодому перспективному рынку братской страны. Первыми на рынок вышли сети «Пятерочка», продавшая за 750 тыс. долларов франшизу местной компании «Инвестор», «Перекресток», выкупивший пять киевских торговых помещений свернувшей бизнес на Украине голландской сети Spar, и «Патэрсон», открывший 3 магазина в Киеве. Все компании, начав экспансию, обещали мгновенно задавить «слабых» местных игроков опытом, «продвинутыми» технологиями и буквально за год-два вырваться в лидеры украинского рынка. Не тут-то было!

До сих пор показатели работы российских сетей на Украине более чем скромные. Так, «Патэрсон» вообще выставил все три киевских магазина на продажу, закрылись сразу несколько франчайзинговых магазинов «Пятерочка», а «Перекресток» продолжает существовать на грани рентабельности.

Таким образом, «блицкриг», который задумали провести российские ритейлеры на Украине, с треском провалился. Задним числом объяснялся провал и более низкой рентабельностью местного рынка (средняя рентабельность по EBITDA у украинских сетей редко зашкаливает за 5%, а торговая наценка не превышает 15%, в то время как российские ритейлеры привыкли работать с показателями 10% и 30% соответственно), и «жадностью» местных ленд-лордов, завышающих ставки аренды для пришельцев, и «национализмом» местного населения, не желающего закупаться в российских магазинах… Но все это были отговорки: по большому счету, первая волна экспансии российских торговцев захлебнулась из-за их излишней самоуверенности, нежелания считаться с местными реалиями рынка и недооценки местных противников.

Некоторое время после провала российские операторы жалобно поджимали хвосты и «нагуливали жирок» на своем рынке, который давал им возможность указывать в отчетах двузначные показатели рентабельности. Вторая волна экспансии началась с прихода на Украину в 2007 году калининградской сети «Вестер», открывшей к декабрю 2008 года 3 гипермаркета в Тернополе, Симферополе и Хмельницком. Инвестиции в открытие этих объектов составили 13,5 млн долларов. В пресс-службе «Вестера» подтвердили ранее озвученные планы по открытию следующих магазинов на Украине, но комментировать их в связи с кризисом не стали.

К концу 2008 года открыть первый магазин на Украине обещала и сеть «Мосмарт», которая специально для развития на местном рынке заключила соглашение о стратегическом партнерстве с компанией EastOne, возглавляемой местным олигархом Виктором Пинчуком. До 2012 года партнеры обещали вложить в создание крупнейшей сети на Украине минимум 300 млн долларов, а всего же планировалось открытие 50 гипермаркетов и 500 «магазинов шаговой доступности». Открыть хотя бы один магазин до кризиса компании так и не успели, хотя партнеры вели и продолжают вести переговоры с владельцами местной девелоперской компании «Квадрат» об аренде площадей в их объектах. В компании уверяют, что все планы по работе на украинском рынке остаются в силе, только чуть сдвигаются по срокам, но подробных комментариев не дают.

Было открыто на Украине несколько гипермаркетов сети «О Кей», но сверхуспешным не оказался и этот проект. О планах выйти на украинский рынок заявляли и владельцы сети «Азбука Вкуса». X5 Retail Group также задумала повторную попытку покорения украинского рынка, создав СП с местным девелопером торговой недвижимости «XXI Век».

Но пока большинство громких заявлений остались лишь планами, а местные сети (и, кстати, западные – такие как Metro C&C, Billa, Aushaun, - которые в отличие от россиян чувствуют себя на Украине более чем комфортно) до кризиса продолжали наращивать обороты и завоевывать лояльную клиентуру.

Если бы не поразивший мировую экономику глубокий кризис, российские операторы в очередной раз бы остались с носом. Но теперь перед ними открываются новые возможности по покупке стремительно дешевеющих местных сетей, ищущих инвесторов. Не проспят ли российские ритейлеры свой последний шанс?

Час расплаты

Как объясняют украинские аналитики, многие местные ритейлеры не смогли удержаться от соблазна экстенсивного развития за счет кредитных средств и начали «гонку вооружений», стремясь открыть как можно больше новых магазинов и поставить на карте страны в головном офисе флажки напротив как можно большего числа освоенных регионов. Отделы развития работали не покладая рук стахановскими темпами, пытаясь найти не занятые конкурентами площади, операторы готовы были чуть ли не устраивать аукционы за право аренды приглянувшегося помещения, а планы компаний по открытию новых точек все больше смахивали на советские «пятилетки». Нечто подобное, справедливости ради заметим, происходило и на российском рынке, даже в больших масштабах.

Но грянувший так некстати кризис мгновенно остудил пыл и остановил всеобщую потребительскую эйфорию. Розничные сети оказались отрезанными от бурного кредитного потока, поддерживавшего их на протяжении прежних лет, а также почувствовали резкое снижение спроса. Дальше закрутился стандартный для этого рынка механизм: настало время платить поставщикам, которые отгружали продукцию с месячной, а то и трехмесячной, отсрочкой платежа, а платить было уже нечем. Поставщики в свою очередь отказались продлевать кредитные линии ритейлерам, что привело к опустению полок. Покупатели в свою очередь обратили взгляды на временно забытые рынки и принялись активно экономить.

Кое-как ситуацию с поставщиками удалось временно решить, но общих проблем операторов это не решало: у многих из них приближалось время оферты по облигационным и кредитным займам, взятым под залог бизнеса, недвижимости и прочих активов. Возможности рефинансировать задолженность у многих операторов как не было, так и нет, а выплатить необходимые для погашения долгов деньги большинству из них попросту неоткуда. К тому же «оборотку» сети также брали у банков, которые сейчас прекратили выдачу кредитов ритейлерам. «Деньги у нас забрали банки», – жаловался в начале года президент УТА и глава местной сети «Фуршет» Игорь Баленко.

Что делать? Единственным выходом в такой ситуации может стать поиск финансового или стратегического инвестора, чем уже вовсю занимаются некоторые российские продуктовые ритейлеры («Алпи», «Матрица» и др.). В местной прессе появилась информация о готовности сети «О Кей Украина» продать 20% акций инвестору. Другие ритейлеры пока громких заявлений не делают.

Зато основной владелец черниговской сети «Союз» (оборот в 2007 более 100 млн долларов) Станислав Друцкий уже вынужден был пойти на слияние с другой розничной компанией – «Евротек», которая ранее даже не входила в топ-25 украинских ритейлеров. По словам источников, после слияния Друцкий получил контроль лишь над 20% акций совместной компании, что свидетельствует о том, что сделка оказалась для него не слишком выгодной. А ведь еще до кризиса «Союз» поглощал более мелкие сети и планировал делать это и дальше.

Вряд ли большинство украинских ритейлеров сможет заключить в текущих условиях намного более выгодные сделки – слишком уж велика их задолженность перед кредиторами. Найти покупателей внутри страны будет непросто. Конечно, вероятно, что часть мелких и средних сетей перейдет под контроль лидеров рынка, которым удастся найти деньги не только на обслуживание своих долгов, но и на захват доли рынка у конкурентов. Не исключено, что в украинский ритейл придут и местные непрофильные бизнесмены из других сфер, меньше пострадавших от кризиса, но и их будет явно немного. Какая-то часть сетей попросту разорится, и их активы перейдут кредиторам, а еще часть будет искать инвесторов за рубежом.

Наиболее вероятными покупателями украинских сетей местные аналитики называют именно российских ритейлеров, особенно тех, которые сумели сохранить некий запас прочности и средства на развитие инвестиционной программы. Ими могут стать такие операторы как Х5, которая не исключает покупки привлекательных активов в условиях кризиса, «Мосмарт» и некоторые другие торговцы, заинтересованные в развитии бизнеса в данном регионе. В пресс-службах российских сетей свои планы относительно скупки украинских ритейлеров не комментируют, а аналитики лишь указывают, что цена на активы действительно падает и уже сейчас розничную сеть можно купить за 4-5,5 EBITDA, хотя раньше этот показатель был в полтора раза выше. Источник в одной из крупных российских сетей говорит лишь о том, что настоящее дно рынка на Украине еще не достигнуто: «Уже скоро некоторые местные сети вместе со всеми активами можно будет просто забирать за долги. Вот тогда мы и подумаем о сделках!».

Как бы российским ритейлерам не прозевать свой последний шанс выйти на украинский рынок! В ожидании дна они могут затянуть сделки до такого момента, когда местные торговцы либо откажутся их продавать, поскольку сами справятся с кризисом, либо найдут покупателей среди европейских или американских операторов, которые также не прочь прикупить интересные активы в стране, занимавшей долгое время третье место в рейтинге инвестиционной привлекательности рынка розничной торговли после Индии и России, составляемом A. T Kearney.

Последний уходящий поезд не ждет опаздывающих пассажиров, какими бы важными птицами они себя ни считали. А на первые два состава российские ритейлеры вскочить так и не смогли.

Топ-25 украинских ритейлеров (RetailStudio.org)

Группа компаний Сети Валовый оборот в 2007 году, $ млн.

1 ГК Фоззи Сільпо, Фора, Фоззі С&С 1 500,0
2 ООО Метро кеш енд керри Украина Metro 1 202,0
3 ООО АТБ-Маркет АТБ-Маркет 1 056,4*
4 ГК Фуршет Фуршет, Фуршет-гурман 870,7*
5 ГК Велика кишеня Велика кишеня, Просто маркет 556,1
6 ГК Амстор Амстор 554,5
7 ООО ПКФ ЛИА Лтд Абсолют 294,0*
8 ГК Таврия Таврия-В 286,2*
9 Пакко холдинг Вопак, ПАККО 235,0
10 ПИИ Билла Украина Billa 221,5*
11 ООО Эко ЕKO-Маркет 220,0
12 ООО ТК Интермаркет Арсен, Барвінок, Інтермаркет 211,0
13 ООО ВИТ Копейка 161,1*
14 ООО ТД Марс Марс 157,4*
15 ООО Эффект БУМ 155,6*
16 ГК Караван Караван 132,0*
17 ООО Ровекс Торговий світ 131,0
18 ООО ТПК Львовхолод Рукавичка, Львівхолод 122,9*
19 ЧП Реарди Большая ложка 114,6
20 ООО ТП Союз Союз, Союз-Експрес, Квартал 100,7
21 ООО Омега Варус 100,2
22 ЗАО Кстрейдинг ПІК 92,1*
23 ООО Край Край, Країна 91,3
24 ООО ТС Обжора Обжора 78,8*
25 ЗАО Агроконтракт Колібріс, Наш!, Аргоконтракт-Маркет 63,0

Антон Белых