«Копейка» разделилась

Торговая сеть "Копейка" завершила реструктуризацию бизнеса в рамках подготовки к выходу на IPO. С этого момента "Копейка" разделилась на две юридически не связанные между собой компании - ОАО "Торговый дом "Копейка" и ООО "Копейка-Поволжье", принадлежащих основному владельцу "Уралсиба" Николаю Цветкову. "Торговый дом "Копейка" займется операциями только в Центральном федеральном округе, а "Копейка-Поволжье" будет развивать сеть в регионах и выступит франчайзи «Копейки». Цветков уже выкупил у ОАО "ТД "Копейка" региональные магазины за $25 млн. для того, чтобы не испортить отчетность компании перед IPO, который запланирован на 2009-2010 годы.

Напомним, что до прошлого года ОАО "ТД "Копейка" владело всеми магазинами сети, кроме 64 в Нижнем Новгороде, которыми напрямую владели другие структуры "Уралсиба" (нынешний владелец - "Копейка-Поволжье"). В 2007 году ОАО "ТД "Копейка" продало "Копейке-Поволжье" 48 магазинов в Воронеже и 41 - в Самаре. На 1 июля ОАО "Торговый дом "Копейка" владело 313 магазинами в ЦФО и еще 153 франчайзинговыми магазинами. В планах "Копейки-Поволжье" - увеличение количества торговых точек в Черноземье (Воронеж, Белгород и другие) до 106 магазинов, в Самаре и области - до 206 магазинов, в Нижнем Новгороде - до 196 точек.

Эксперты отмечают, что после выхода на биржу ОАО "Торговый дом "Копейка" может выкупить "Копейку-Поволжье", но до тех пор региональная "Копейка" будет развиваться независимо. В настоящий момент компания ведет переговоры о создании СП с белгородскими сетями "Меридиан" и "Провиант".

Аналитики считают, что подобная мера пойдет на пользу развитию магазинов сети в регионах. «На наш взгляд, решение о подобной реструктуризации вполне логично. Финансовые показатели региональных магазинов сети заметно «слабее», мы допускаем, что в случае решения о выходе на публичной рынок или при частном размещении ценных бумаг среди узкого круга инвесторов они могли бы оказывать негативное влияние на консолидированную отчетность компании. Впрочем, стоит учитывать, что одновременно «вывод» этих магазинов будет не лучшим образом отражаться на общем размере выручки сети и масштабе ее географического присутствия. В целом, мы не считаем, что подобная реструктуризация играет ключевое значения для планируемого IPO компании», - считает аналитик УК "Финам Менеджмент" Максим Клягин.

Генеральный директор «МИЭЛЬ – Коммерческая недвижимость» Андрей Бушин отмечает, что в настоящее время подобная реструктуризация бизнеса встречается достаточно часто. «Рассматривая данную ситуацию, можно сказать, что владелец «Копейки» разделил бизнес на две составляющие: бизнес, который генерирует основной доход – это существующие магазины торговой сети и, так называемая, территория для развития, которая предполагает серьезные инвестиции. Вывод на IPO того юридического лица, которое является основным источником дохода, позволяет компании демонстрировать потенциальным инвесторам высокую доходность функционирования бизнеса. Очевидно, что денежный поток определяет стоимость бизнеса, а именно, чем выше денежный поток, тем дороже стоит бизнес. Таким образом, понятно, что проведение реструктуризации бизнеса может послужить катализатором повышения стоимости акций компании, а за счет выгодной продажи акций, компания может осуществлять дальнейшее развитие, в том числе купить компанию "Копейка-Поволжье"», - заключил он.

Что касается планов развития сети, то в следующем году ОАО собирается привлечь 4 млрд. рублей, продав 25% акций допэмиссии. Впрочем, скорее всего, большую часть этих средств выкупит Николай Цветков. Также небольшой пакет ТД "Копейка" будет выставлен на продажу: переговоры об организации частного размещения сейчас ведутся с UBS, Goldman Sachs, HSBC, Morgan Stanley, JP Morgan и другими банками.

Анастасия Кременчук для Арендатор.ру